《股市伟论》中东乱局 长和油企Cenovus反成亮点

2026 年中东地缘局势持续紧张,以色列与美国联手攻击伊朗的事件推升全球能源市场的价格,业务布局多元的长和(00001)与李氏家族控股的加拿大能源企业 Cenovus已直接受惠,加上集团本身分散布局,规避直接冲击,更可望成为未来油市的核心正面看点。
市场人士普遍认为,中东局势对长和直接影响极小,公司在中东仅布局码头、零售等轻资产领域,水、 电、煤等规管基建、电讯、地产等核心业务均与地缘冲突无关联,运营稳定性不受波及。而长和与李氏家族为单一大股东的 Cenovus,料可成为此次地缘局势下要关注的重资产。

Cenovus 是加拿大最大产油商之一,总产能近 100 万桶石油当量/日,产能超英国、印尼等传统产油国,相当于科威特的 40%、汶莱的 10 倍,依托加拿大全球第四大产油国的资源优势,其产能稳定性远高于中东产油区,成为全球能源供应的重要补充。长和核心业务稳健增长,随着企业行动,基本面展现韧性,Cenovus 则有望借能源市场变化,加大释放合并后的价值,为公司带来长期投资价值。

虽然 2025 年上半年受商品价格回落影响,但中东局势推升全球原油供应不确定性,国际油价震荡上行将带动其盈利修复,成为长和业绩弹性的重要来源。高盛发表研究报告指出,霍尔木兹海峡的油轮运输受到严重干扰,许多船运公司、石油生产商和保险公司都采取观望态度。该海峡通常承载全球五分之一的石油和液化天然气供应。报告指出,若霍尔木兹海峡的运输量在一个月内下降50%,并在之后11个月维持下降10%的水平,布油油价可能攀升至每桶100美元。

众所周知,长和对能源业务的布局始于 1987 年对赫斯基石油的投资,2020 年赫斯基能源 与 Cenovus 合并后,长和正式成为其核心掌控者,这一布局也让长和切入高潜力能源赛道。Cenovus 的业务布局进一步绑定长期需求,其与中海油合作的荔湾天然气项目,作为中国海上首个深水气田,自 2014 年投产后已向大湾区供应逾 14700 亿立方呎天然气及 6400 万桶凝析油,深度契合大湾区能源结构升级需求,天然气业务的长期增长为 Cenovus 提供稳定下游市场,也让长和的能源布局具备持续增长动力。

从前景来看,长和短期将受益于 Cenovus 的业绩修复,迭加基建、零售等核心板块的稳步增长,基本面韧性持续凸显;相信中期公司将推进资产结构优化,系内不同业务资产处理带来的现金流将进一步支持核心业务发展,协同效应也将逐步释放,预计未来几年起为现金流带来可观贡献;长期角度来看,公司“多元布局+能源双赛道”的结构,既规避单一区域和行业风险,又把握传统能源业务双重机遇,增长空间明确,建议投资者逢低布局,维持中长期持有的投资建议。

胤源世创家族办公室(香港)第一副总裁 – 黄伟豪

来源:汇港资讯